导语：3月国内化工品市场偏弱下行，国际原油下跌拖累成本端。芳烃、烯烃价格指数均有跌幅，不同板块表现分化。4月化工品市场或止跌微幅反弹，国际原油预期偏弱，成本支撑减弱。芳烃、烯烃产业链各产品在成本与需求的博弈下，行情分化明显，终端需求改善与成本弱化形成对冲，部分品种有望迎来阶段性修复。
3月国内化工品市场偏弱下行，有机化工指数月均价环比下跌3.3%，其中芳烃价格指数下跌5.79%，烯烃价格指数下跌1.71%。月内国际原油偏弱下行，WTI月均价环比下跌5.4%，成本端对化工品形成偏弱拖累。成本端对化工品市场形成明显拖累。3月石脑油受原油下行拖累价格大跌，芳烃链条普遍下行。纯苯港口到货集中加重市场下跌空间。PX-PTA链条终端需求有所支撑，偏下游产品跌幅较为有限，盈利有所改善。烯烃产业链窄幅偏弱，EVA受下游需求支撑继续上涨，丙烯酸、丙烯腈受供强需弱影响跌幅较为明显。终端市场方面，3月房地产复苏缓慢，汽车、家电消费增速发力，纺织行业订单有所增加，对化纤原料需求上升，支撑相关化工品盈利逐渐改善。成本端对化工品市场形成明显拖累。而终端需求支撑下多数偏下游化工品跌幅不及原料，化工品整体盈利情况有所改善。
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芳烃产业链跌幅较为明显 烯烃链条涨跌互现
不同板块来看，芳烃及下游链条跌幅较为明显，烯烃链条涨跌互现。监测的34个主要产品中，上涨品目4个，较上月减少10个，下跌品目28个，占比82%，较上月增加17个，持平的品目仅2个。下图主要化工品月均价显示，芳烃产业链偏弱运行，3月石脑油受原油下行拖累价格大跌，芳烃链条普遍下行。纯苯港口到货集中加重市场下跌空间。PX-PTA链条终端订单持续增加，需求有所支撑，偏下游产品跌幅较为有限，盈利有所改善。烯烃产业链涨跌互现，烯烃产业链受供需支撑跌幅整体有限，EVA受下游需求支撑继续上涨，丙烯供应存有阶段性支撑，价格微幅上涨。丙烯酸、丙烯腈因供强需弱跌幅分别达13.74%和19.91%。
成本弱化与需求回暖博弈 部分品种或迎阶段性修复
4月化工品市场或止跌微幅反弹。国际原油走弱，受欧洲局势缓和及美国关税落地影响，成本端支撑减弱。石脑油价格承压，纯苯供应压力仍存，但调油需求增加或支撑甲苯、二甲苯反弹。烯烃链因供应过剩价格承压，部分下游结构性需求向好。终端需求整体改善，房地产复苏提速，汽车受车展及消费政策拉动回暖，家电因空调旺季及促销活动提振原料需求，纺织订单持续增长支撑聚酯链。市场呈现成本弱化与需求回暖博弈，部分品种或迎阶段性修复。
国际原油预期偏弱下行，对化工品成本支撑减弱。4月来看，油市价格或呈现偏弱下跌行情。美俄多次谈判，停火协议范围继续扩大，在不断推进过程中，市场预期可能将会达成全面和平协议；虽然目前中东问题和中南美问题不断，但是美国方面重心依然放在如何解决俄乌问题上，所以地缘问题逐步降温，油价承压；此外，目前美国发布的一系列贸易战，包括对等关税，都将在下月真正落地；同时，沙特带领的欧佩克+组织，也将从下月开始逐步增产，目前依然没有暂停增产，甚至延续减产的消息；美国的石油季节性旺季暂时没有到来，石油库存累库压力存在。因此，利空因素占据主导，原油大趋势依然是偏弱下跌行情，对化工品成本支撑乏力。
4月芳烃产业链行情在成本弱化与需求分化下博弈，整体偏弱。石脑油受国际原油偏弱及供应增量影响，成本压制大，虽汽油需求回升有支撑，但仍维持低位震荡且月均环比下跌，拖累芳烃链成本。PX装置集中检修支撑供应收缩，可下游PTA因加工费低计划减产致需求回落，在成本弱势与供需弱平衡下横盘震荡，价差修复空间有限。纯苯下游集中检修使需求收缩，进口增加致供应压力大、库存累积，价格将延续探底。苯乙烯成本支撑下移，但装置检修与下游刚需使库存去化，价差有望扩张，利润向下游转移。甲苯因假期前调油需求及欧美备货，内外需拉动且装置检修致供应偏紧，价格或偏强运行，为中短期最强品种。二甲苯虽需求边际改善，但油价偏弱压制，叠加PX低迷限制利润，反弹空间有限，整体弱于甲苯。
4月国际原油预期偏弱，对化工品成本支撑减弱，烯烃产业链各产品行情分化。丙烯方面，北方部分新增产能计划投产，供应压力大，下游需求支撑一般，价格重心预计小幅下滑。聚丙烯因检修装置集中，供应压力减小，且下游季节性需求有望好转，市场重心或上移。乙烯4月预计前低后高，虽现货供给减量、需求平稳有支撑，但受3月下旬低位价格影响，4月价格或有所回落。聚乙烯因停车装置少、新产能释放，货源供应压力持续，且春耕下地膜订单跟进放缓，预期延续弱势。整体来看，4月烯烃产业链在供应、需求及成本多因素交织下，各产品走势不同，需密切关注产能释放、需求变动及成本端变化。
