近期随着中东地缘问题的持续升温，国际油价WTI主力合约价格也从6月初的61美元/桶，升至了最高78.4美元/桶水平，而仅仅在6月10日至今这一阶段，油价累计涨幅就超过了20%，短期价格走势完全转向，也意味着国际市场看多油价的情绪快速升温。
从长期趋势来看，当前原油价格已经逐步形成阶段性低位回升态势，价格水平接近疫情前后油价的平均位60美元/桶一线，这也是中东地区主要产油国油价财政盈亏平衡点，是阶段性油价的重要价格支撑位置。
宏观视角下，油价的长期趋势依赖于美元流动性的影响尤为明显，而这一过程又伴随着地缘问题变化，共同对油价产生周期性的驱动力。能够看到2020年至今，油价的上涨主线仍有赖于美元流动性预期的变化，而地缘问题对油价的推动作用在这一背景下能够持续的周期也仍要看美元市场的变动。2022年俄乌冲突对油价的推涨作用令原油突破130美元/桶水平，不到两个月时间油价涨幅近50%，后续则随着美联储3月议息会开启加息后，油价逐步形成双顶回调趋势。进入2023年后，由于美国经济衰退预期的不断强化，市场对于加息所带来的利率倒挂风险担忧情绪积累，而在2023年7月美联储宣布暂停降息之后，原油价格也迎来了阶段性的价格小幅回升。同一时间，美联储逆回购规模开始下降，以及一季度开始新的流动性支持工具（BTFP）的应用，逐步缓解了阶段性美元流动性趋紧的担忧。同时，美国财政部债券发行规�？技铀倮┱�，尤其是短债T-bill发行量不断扩大，全年美债发行规模达到23万亿美元，创下了历史新高，国债总规模增速明显陡峭。两方来看，美元流动性逐步从联储基金转向了财政部TGA账户，这也为2024年-2025年的油价持续下跌埋下了伏笔。经济是政治的延续，2024年油价在美国选举进入后期阶段正式下台阶，从75-80美元区间，进入到了65-75美元区间，这一阶段也是特朗普支持率增加，哈里斯接任拜登继续参选的时期，这一价格趋势在特朗普正式就职后表现也愈发突出。
短期来看，原油价格波动在2023年下半年之后就逐步收窄，明显弱于2022年俄乌冲突阶段引发的油价波动水平，而近期的中东地缘问题目前来看对原油价格的短时扰动情况相较于此前价格波动水平而言仍相对较低。当前的中东地缘问题上呈现出“拉锯”、“反复”的局面。一是源于经济增长前景偏悲观，美国方面在经济衰退压力下，政策主张更倾向保守；二是在于中东各经济体对于平衡当前油价水平下的产出能力仍存共识，即价格对需求的响应更加敏感，维持当前供应下的合理价格水平更加重要，而非是推升油价但拖垮需求。
也因此综合来看，影响油价的主要因素如下：
长期趋势因素
美元流动性的改善：需要美联储降息以及美国财政部扩大财政支出。不过目前来看，美联储既没有降息的意愿，也没有降息的理由。在对等关税问题影响下，通胀预期的潜在冲击以及劳动力市场的双向萎缩，难以让美联储做出降息决策。而财政支出扩张意味着美债赤字率的进一步抬升，“大而美”法案的减税及降低福利支出的目标或也难有预期结果，美债对流动性的影响仍存，债务上限也仍然是跳不开的话题。
美元替代的影响：如果美元不能够提供流动性，那么其他包括稳定币、黄金等资产在内的市场则有其各自的替代机会，但更长远的可能也将涉及到定价逻辑和交易方式的问题，或将会驱动市场回归供需，而宏观需求将成为决定性因素。
短期波动因素
地缘事件：关注事件的实质性影响，而非消息冲击。当前市场对目前的中东地缘问题较为担忧的预期包括：伊朗原油供应能力受损、霍尔木兹海峡运力下行两个方面。根据高盛、大摩等机构的预测来看，国际油价短期走势仍面临不确定性，短期价格高点将对海峡封锁尤为敏感，可能影响价格快速升至100美元/桶以上；而长期则考虑伊朗原油供应受损情况，持续时间或超过6个月，同时OPEC+国家供应正常情况下，油价或有向上突破80美元/桶的可能。
对主要化工品市场的影响
受地缘影响，上周原油价格宽幅上涨带动石化系产品普遍跟涨，尤其是近油端商品涨幅较大，芳烃、中间体及化纤等涨幅普遍达5%以上。
塑料板块，受中东局势影响，原油价格连续走高，考虑到中东某国是近年来中国LDPE进口货源最大的贸易伙伴，市场对于LDPE货源看涨情绪浓厚，截至6月20日当周全国价格涨幅超过5.82%。但同时也注意到，尽管周内报盘连续走高，但工厂订单跟进有限，终端对于高价原料采购积极性并不高。
醇类领域，尽管近期多套乙二醇装置重启叠加下游聚酯减产意愿增强，供应预期上行，但东地缘冲突持续加剧，原油市场价格大幅度上涨，乙二醇成本支撑明显提，周内乙二醇价格上涨超过2%。
对于能源领域之外的影响，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃23日在接受国内媒体采访时警告称，随着全球不确定性加剧，美国对伊朗发动袭击可能在能源领域以外带来更广泛影响�？赡芙疃嗖蝗范ㄐ灾谐中黾恿硪桓霾蝗范�。如果局势更加动荡，冲击到大型经济体的增长前景，全球经济增速预期将会面临下调的连锁反应”。
