本周重点关注：【2024/12/23—12/27】
本周国际原油价格延续窄幅震荡态势，周均价变化小。截至12月27日，WTI和Brent主力合约结算价周均价分为别69.89美元/桶和72.93美元/桶，较上周跌幅分别为0.07%和0.35%。
整体来看，周内因圣诞节假期，市场交投氛围平淡。宏观方面，自美联储12月议息会议对后续降息路径表态偏“鹰”，加之美国经济表现韧性较强，美元指数高位震荡，对以美元计价的商品价格形成压制。供需方面，短期来看，美国炼厂开工率走高，炼厂原油投入需求高，美国商业原油库存持续去库，库存水平处于近五年同期历史最低位水平，对油价形成支撑，而中长期供过于求预期仍旧是压制油价上行的主要因素之一。地缘方面，中东局势仍旧复杂多变，以色列和也门方面的冲突升级，但在地缘风险升级尚未引发市场对供应端担忧的背景下，对油价也仅是短线驱动，驱动力有限。
当前油价仍旧维持窄幅震荡态势，缺乏破边信号引导。美元强势以及供过于求悲观预期抑制油价上行空间，但地缘局势的不确定性和低库存又对短期内价格形成支撑，WTI连三合约价差显示月内价差反弹。整体来看，短期市场仍将维持震荡盘整的思路，等待突破震荡区间的方向指引，下周油价或在68-71美元/桶区间震荡，关注中东和俄乌地缘局势变动。后续油价变动仍面临较大不确定性，特朗普任职后对关税、移民、对外制裁、能源、地缘等一系列的政策预期和落地路径、影响，市场还需要进一步进行评估。
后市关注建议：①特朗普政策预期;②EIA库存水平(显示美国石油供需相对关系);③中国炼厂原油加工量变化(原油需求的重要边际变量);④地缘局势走向(中东/欧洲局势新进展);⑤美国经济数据(非农就业数据，警惕宏观经济恶化冲击油价)。
周内事件：
【宏观】美国劳动力市场仍然表现强劲
【供应】2024年利比亚平均原油产量超140万桶/日
【库存】美国商业原油库存持续去库
具体内容：
【宏观】美国劳动力市场仍然表现强劲
据美国劳工部公布的数据显示，12月21日当周，美国首次申请失业救济人数21.9万人，低于预期的22.3万人，低于前值的22万人。截至12月14日当周，续请失业金人数增加了46000人，经季节性调整后达191万人，高于预期的188.1万人，创下三年来(自2021年11月13日当周以来)的最高水平
美国劳动力市场数据显示美国劳动力市场韧性仍存，仍处于有序的降温趋势中。一方面，截至12月下旬，初请失业金人数低于前值和预期水平，表现强劲，考虑到劳动力市场需求的季节性下降趋势，也能够进一步确认12月美联储降息动作更多是基于市场通胀预期而非短期劳动力市场萎缩风险。但另一方面，续请失业金人数创近三年新高，则体现出在就业方面，企业可提供的岗位正在逐步减少的可能性，失业人群较难寻找到下一份工作。数据发布后，美元指数先强后弱，美债价格持续走强，短端利率降幅大于长端，市场或认为美联储明年减少降息幅度方面仍存在变数。
【供应】2024年利比亚平均原油产量超140万桶/日
利比亚国家石油公司表示，2024年平均原油产量超过了约140万桶/日的目标。回顾2024年利比亚石油产量，据OPEC月报显示，1-11月利比亚平均原油产量约108.6万桶/日，8-10月间，东部政府下达暂停石油生产和出口的“不可抗力”禁令，利比亚石油产量一度“腰斩”，后随双方协议的达成，禁令解除后利比亚石油生产快速恢复。从利比亚石油公司表态和OPEC统计数据来看，11月利比亚原油产量123.8万桶/日，达到十年来产量新高，而利比亚国家石油公司更是表示已经达成了2024年平均140万桶/日的产量目标。
利比亚拥有非洲最大的石油储量，2011年之前，利比亚原油产量能够超过170万桶/日，但2011年利比亚内战后，十年间国内冲突不断扰动石油生产，内部冲突的持续使得利比亚外资投入减少、石油基础设施受损以及技术落后，限制了石油产业的发展。近年利比亚方也在寻求石油增产，2024年11月利比亚方表示正在计划进行自2011年内战以来的首次能源勘探合同招标，利比亚石油部长也表示当局将在2024年底或2025年初的一轮招标中提供包括Sirte、Murzuq和Ghadames盆地在内的陆上和海上区块，这或代表着利比亚政府对于国内石油工业生产的新势头。但从整体来看，利比亚石油增产潜力较大，但经济结构和石油生产基础较为脆弱，由于内部冲突问题利比亚供应增长前景仍面临较大的不确定性。
【库存】美国商业原油库存持续去库
据美国能源信息署(EIA)数据显示，截至12月20日当周，美国商业原油库存超预期去库423.7万桶，至4.168亿桶;汽油库存较前一周增加163万桶至2.237亿桶;馏分油库存较前一周去库169.4万桶至1.165亿桶。截至12月20日当周，美国原油产量1358.5万桶/日，美国炼厂开工率提升至92.5%。
截至12月20日当周，美国商业原油库存仍旧延续了此前的去库趋势，库存水平降至2024年10月以来的最低水平，同时也是近9年历史同期最低位水平，主因或在于炼厂开工率高位带来的原油加工需求所致，当周美国炼厂开工率提升0.7个百分点再度回升至92.5%，美国原油需求具有韧性。但与此相对应的，炼厂开工率高位不仅带来了原油需求的韧性表现，也带来了汽油产量的提升，美国汽油库存水平持续处于累库态势。整体来看，12月美国商业原油库存水平持续走低，低库存支撑油价逻辑得到强化，但库存持续走低对油价的向上驱动力不足，中长期供需宽松预期格局对油价形成压制。
