证券之星 赵子祥
作为国内首批成立的公募基金公司之一，博时基金在2025年迎来了转型发展的关键考验。年末，博时卓远成长一年持有期股票型基金正式进入清算程序，成为该公司年内第12只清盘产品，清盘数量处于行业前列。
证券之星注意到，今年以来，博时基金相继遭遇基金经理解聘、核心投研人员流动事件，从董事长到总经理的高层平稳交接，年内人事调整频次创下近年新高。
规模层面，2025年上半年总资产规模出现小幅缩水，非货币基金规模排名略有下滑，传统优势固收业务规模面临一定压力；同时盈利端增速放缓，上半年净利润增速仅0.2%近乎持平，营收与净利增速呈现一定分化。这家曾稳居行业头部阵营的“老牌劲旅”正面临产品、人事、规模、业绩的多重挑战。
产品清盘密集，迷你基金陆续退场
年末，博时基金再添一只清盘产品。12月26日，公司发布博时卓远成长一年持有期股票型基金清算报告，该基金于2022年9月29日正式生效，截至2025年11月17日，已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，触发《基金合同》约定的终止条款，最后运作日为11月17日，自11月18日起进入清算程序。
值得关注的是，该基金并非因业绩不佳清盘，截至最后运作日，其A/C类份额累计收益率分别超过20%，在同类产品中表现尚可，规模持续低迷引发的“迷你化”问题成为其退场主因。
证券之星注意到，2025年，博时基金旗下产品清盘节奏有所加快，年内已有超过10只基金先后进入清算程序，涵盖混合型、债券型、股票型、指数发起式等多个品类，清盘数量在行业内处于前列。
从清盘原因来看，主要系产品规模长期低于合同约定阈值，属于行业内迷你基金正常退出范畴，但密集清盘也折射出公司产品布局与市场需求的适配性有待提升。
从时间分布来看，年内清盘呈现均匀分布态势：1月，博时研究优享混合、博时荣升稳健添利18个月定开混合两只产品率先清盘；4-6月，博时鑫康混合、博时恒润6个月持有期混合、博时安泰18个月定开债券相继进入清算程序；8-9月，博时远见成长混合、博时鑫泽灵活配置混合等3只产品密集清盘；11-12月，博时卓远成长股票、博时中证农业主题指数发起式、博时景发纯债债券等产品完成清盘。
人事调整密集，投研团队面临重构
2025年，博时基金迎来人事调整的密集期，从高层掌舵者到基层基金经理，均出现不同程度的岗位变动。10月16日，博时基金发布高级管理人员变更公告，董事长江向阳因工作安排辞任，离任日期为10月15日，原总经理张东接任董事长暨法定代表人，同时不再担任总经理职务。
公开履历显示，江向阳深耕资管行业多年，2015年加盟博时出任总经理，2020年升任董事长，在其主导下，博时基金管理规模成功突破万亿大关，固收领域头部地位得以稳固，为公司发展奠定了坚实基础，其离任后赴招商局融资租赁有限公司任职。
接任董事长的张东，拥有鲜明的“银行系”背景，具备近30年招商银行从业经历，从支行职员逐步晋升至总行业务总监级岗位，2024年5月正式加盟博时基金出任总经理，涉足资管行业一年有余，其银行渠道资源与财富管理经验，有望为博时基金带来新的发展动能。
总经理职位空缺后迅速填补。11月12日，博时基金公告新任总经理陈宇正式任职，任职日期为11月11日。陈宇同样来自招商系，此前担任招商局仁和人寿保险股份有限公司相关职务，拥有银行、保险、资管等多领域从业经历，曾任职于工商银行、华夏银行、泰康资产等机构，具备丰富的跨行业管理经验。
基层基金经理层面，岗位调整与人员流动较为频繁。3月13日，博时基金公告解聘杨永光担任的博时平衡配置混合型基金经理职务，离任原因标注为“个人原因”；7月25日，博时裕乾纯债债券型基金发布公告，解聘基金经理何平，同时增聘颜灵珊接任，何平仍在公司任职其他产品，但基金经理岗位的频繁调整对产品投资策略的稳定性产生一定影响。
9月份，博时基金迎来人事调整小高峰，9月2日博时亚洲票息收益债券基金刚增聘两位基金经理，仅7天后便解聘基金经理何凯，同期博时季季享三个月持有期债券基金因基金经理于渤洋离任，由郭思洁接任；12月26日，博时恒玺一年持有期混合基金发布基金经理变更公告，进一步反映出基层管理岗位的流动性。
核心投研人员的流动更值得关注。2025年，固收领域核心基金经理陈凯杨、邵凯等集体转投中欧基金，作为博时基金的传统优势领域，固收团队核心人员的变动对投研竞争力产生一定影响；权益领域，科技成长板块核心基金经理郭晓林离职，其管理的6只基金需重新调整基金经理。
据统计，2024年至今，博时基金已有9位基金经理离职，其中不乏任职多年的资深投资骨干，投研梯队建设与人才留存机制面临一定挑战。
上半年规模小幅缩水，盈利增速有所放缓
产品清盘密集、人事调整频繁的背景下，博时基金2025年规模增长承压，上半年总资产规模出现小幅缩水；盈利端虽保持正向增长，但增速明显放缓，营收与净利增速呈现分化。
规模层面，2025年上半年整体呈现小幅缩水态势。数据显示，博时基金总资产规模从年初的10916.28亿元下滑至6月末的10857.69亿元，减少58.59亿元，降幅约0.54%；非货币基金规模从6307.80亿元降至6267.42亿元，减少40.38亿元，降幅约0.64%，行业排名从2024年同期的第六位下滑至第七位。
从细分品类来看，各产品线表现分化，部分品类规模流失较为明显。其中，混合型基金规模缩水最为突出，从2021年末的1473亿元降至2025年6月末的647亿元，四年间缩水57%；ETF产品同样面临净赎回压力，旗下36只股票ETF中31只遭遇净赎回，整体净赎回47.8亿元，成为十大ETF管理人中唯一遭遇净赎回的公司，排名从第9位下滑至第10位。
盈利端，2025年上半年增速明显放缓。据招商证券发布的2025年半年度报告，博时基金2025年上半年实现营业收入23.56亿元，同比增长6.36%；净利润7.63亿元，同比仅微增0.20%，近乎持平，盈利增速与营收增速呈现明显分化。
从历史趋势来看，博时基金盈利增长动力有所减弱。2020-2024年，公司营收从42.26亿元增至57.64亿元后回落至45.89亿元，净利润从12.47亿元增至17.79亿元后降至15.28亿元，营收与净利润均呈现先增后降的态势。2025年上半年的盈利数据，进一步印证了公司盈利能力的增长压力。
此外，合规与声誉管理也面临一定挑战。2025年7月，网传文件曝光博时基金固收部等部门70余人薪资，引发市场热议。尽管公司迅速回应“数据不实，已报警”，但事件仍对公司声誉造成一定影响，被视为公募行业信息安全管理的一次警示。
从曾经的“固收大厂”、头部公募，到2025年面临产品、人事、规模、业绩的多重挑战，博时基金的发展困境，是行业竞争加剧、资管生态变革背景下，传统公募基金公司转型滞后的一个缩影。
资管行业竞争日趋激烈，头部阵营格局持续重塑，传统公募基金公司的转型发展刻不容缓。博时基金作为行业老牌劲旅，当前面临的阶段性挑战不可谓不大，随着新一批管理层的落位，后续如何抓住转型机遇，破解发展瓶颈，重回高质量发展轨道将成为关注焦点。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
