本周重点关注：【2024/12/30—2025/1/3】
本周国际原油价格震荡上行。截至2025年1月3日，WTI主力合约结算价周均价72.45美元/桶，较前一周上涨2.56美元/桶，涨幅3.66%;Brent主力合约结算价周均价75.27美元/桶，较前一周上涨2.34美元/桶，涨幅3.2%。
周内国际油价连收四根阳线，向上突破前期73美元/桶的震荡区间。主要因素来源于寒潮来袭背景下，市场对取暖需求和原油供应受损担忧。周内宏观方面，美国经济仍旧保持韧性态势，12月美国制造业PMI高于市场预期，但仍旧处于收缩区间，初请失业金人数和续请失业金人数均呈现下滑态势，劳动力市场仍然保持有序降温态势，叠加欧央行对货币政策预期更为宽松，美元延续高位震荡走势，但周内宏观对原油价格影响弱化。同时1月20日特朗普将正式宣誓就职后，将逐步实施自身政策主张，特朗普上任前宏观方面或会保持观望态势。供需方面，美国寒潮来袭，以及乌克兰停止俄气过境，欧洲方面或寻求能源替代，推涨天然气价格，加之市场对寒潮天气对美原油生产担忧，带动油价上行，但多是情绪释放所致，后续寒潮对美国石油和炼厂的影响有待进一步观察，仍要注意到天气对油价来讲也属于阶段性影响因素，注意寒潮过后市场价格的回调。
从油价相关指标来看，本周WTI月差结构走强，截至2025年1月3日，WTI连三合约价差升至1.77;库存数据方面，美国商业原油库存持续去库但成品油库存大幅累库，库存水平保持同期低位。同时，CFTC数据显示，截至12月24日当周，纽约原油非商品交易商净持仓回升至2020年以来35.9%的历史分位水平，资金情绪回暖，且1月3日当周WTI油价持续走升，或也存资金看涨意愿，油价底部存在支撑。
综合来看，当前原油基本面并未发生明显变动，油价上涨多受预期带动，尚未体现实质性利空或利好因素，下周油价或将保持宽幅震荡态势，震荡区间69-73美元/桶。若寒潮实质影响了美国原油供应，则油价将仍存上行空间，或上破前期10月高位。
后市关注建议：①特朗普政策预期;②寒潮天气对美国原油生产和炼厂开工影响;③美国经济数据(非农就业数据，警惕宏观经济恶化冲击油价);④EIA库存水平(显示美国石油供需相对关系);⑤地缘局势走向(中东/欧洲局势新进展);
周内事件：
【宏观】美国初请失业金人数降至5月以来最低位
【供应】美国寒潮来袭推涨能源价格
【库存】美国汽油库存录得2024年1月以来最大增幅
具体内容：
【宏观】美国初请失业金人数降至5月以来最低位
据美国劳动部数据显示，截至12月28日当周，美国初请失业金人数21.1万人，低于市场预期22.2万人，也低于前值21.9万人;截至12月21日当周，美国续请失业金人数184.4万人，低于市场预期189万人，低于前值191万人。
美国劳动力市场表现“稳固”。初请失业金人数和续请失业金人数均下降，初请失业金人数降至4月27日当周以来最低增加两个，续请失业金人数降至9月21日当周以来的最低值，劳动力市场显现出韧性态势，对美元强势表现存在一定支撑，而欧央行相较于美联储表现出更为宽松的货币政策预期，进一步推涨美元，1月2日美元指数一度突破109高位，周内延续高位震荡态势。同时，周内美国方面也公布了12月ISM制造业PMI，数据好于市场预期，但仍处于收缩区间，产出指数、物价支付指数、库存指数和新订单指数均较前一个月好转，但就业指数进一步恶化。整体来看，美国经济具有弹性，特朗普上任前，由于政策实施的不确定性，宏观方面或主要呈现观望态势，后期关注美国非农就业数据和CPI数据的表现。
【供应】美国寒潮来袭推涨能源价格
据美国国家气象局在其最新的8-14天天气展望中预测，一股极地涡旋正在向南和向东推进，可能将给美国带来创世纪的寒流。其最新数据模型显示，冷气团明年1月第二周会在美国东半部附近汇聚，高峰期可能在1月12日左右，而且持续时间较长。
美国极寒天气预期推涨能源价格，纽约商品交易所天然气主力合约跳涨，12月30日单日涨幅超16%，寒潮来袭预期使得美国家庭取暖需求增加，叠加欧洲方面因乌克兰暂停欧洲某国输欧天然气过境乌克兰预期，推涨天然气价格。同时市场也担忧原油生产受影响，以及对取暖油需求和天然气方面的带动作用，国际油价呈现上行走势。截至1月3日当周，WTI周均价上涨3.66%。但是从美国家庭取暖需求占比来看，以天然气和电力为主，家庭使用天然气取暖比重占46%，电力占比41%，取暖油仅占比3%，油价上涨或由市场交易情绪主导。在当前油价缺乏实质性利空因素影响下，CFTC持仓数据显示资金情绪回暖，美国商业原油库存持续去库，月差结构走强，油价底部存在支撑，由此，市场因寒潮影响走出一波上涨行情。但天气因素影响多属于阶段性影响因素，且寒潮对原油供需两端或均会造成影响，关注美国原油生产和炼厂开工表现。
【库存】美国汽油库存录得2024年1月以来最大增幅
据美国能源信息署(EIA)数据显示，截至12月27日当周，美国原油产量1357.3万桶/日，较前一周减少1.2万桶/日;炼厂开工率进一步提升0.2个百分点至92.7%。美国商业原油库存较前一周减少117.8万桶，至4.156亿桶，美国汽油库存大幅增加771.7万桶，馏分油库存增加640.6万桶。
截至12月27日当周，美国商业原油库存连续第六周去库，而汽油库存连续第七周累库，且增幅创2024年第一周以来的最大增幅。美国商业原油库存去库的主因或在于节日假期带动下游需求，炼厂开工率进一步提升，处于近五年历史同期高位水平，炼厂投入需求增加。但当周汽油和馏分油表需数据却显示需求下滑，成品油库存录得超预期大幅累库。整体来看，美国原油和成品油库存仍旧处于同期历史低位水平，对油价有支撑，数据公布后，WTI价格短线抬升。
